1. 那个晚上

1.1 三件事撞在一起

忙总这篇文章写于 2010 年 10 月 19 日晚上。要复盘它，先得把它钉在时间点上，因为文中每一个判断都是从那个晚上出发的。

当天下午，央行宣布加息 25 个基点，一年期存款利率从 2.25% 升到 2.50%。这是 2007 年底以来的第一次加息，市场事前几乎没有预期。前一天，十七届五中全会闭幕，通过了十二五规划的建议，同时增补了军委副主席。留言区里有人说"习总领了半个兵符"，指的就是这件事。再往后推两个星期，美联储宣布第二轮量化宽松，六千亿美元。忙总在文中反复掂量"热钱"，就是在等这只靴子落地。

所以这篇文章的处境是：接班程序刚刚启动，加息刚刚落地，外部放水就在眼前。忙总用的办法是拿他最熟的东西去解释最不熟的东西，用接管企业的三件事去解读国家交班。他自己在文末交代了这一点，说类比是他基本的思考方式之一。

复盘要做的，就是把这三条线各自往后拉十五年。加息之后的货币周期怎么走，接班之后的人事和体制怎么变，外部环境从放水走到关税战，这些都是有据可查的事实。拿事实去照当年的判断，能看出模型哪里对，哪里错，哪里根本没有覆盖到。

1.2 彰往而察来

《易·系辞下》说，易这门学问的用处是"彰往而察来"。把过去的事照亮，是为了看清将来。复盘不是给一个十五年前的帖子打分，那样做没有意思，也不公平。忙总写的时候没有后视镜，我们有。真正有价值的是另一件事：看一个有经验的人在信息不足的时候怎么下判断，判断对的地方靠的是什么，错的地方错在哪一层，然后从中学到看事的方法。

曾子先生"吾日三省吾身"，省的对象是自己，省的内容是方法。复盘别人的文章，最终省的也是自己。十五年后再读这篇文章，最大的收获不是知道忙总哪几条说中了，而是知道一个好的管理模型在什么地方会失效，失效的时候义理是怎样从事实里显出来的。

1.3 三层复盘

这篇文章里的话可以分成三类，复盘要分开处理。

第一类是判断。压通胀是接班的必然动作，今后两年人事变数最大，从哪里下手会在六中全会披露，热钱进不来，二十年后的世界像北洋军阀时代。这些可以直接对照事实。

第二类是方法。用企业类比国家，先看可行性再权衡利弊，腾出库容等大洪水，企业是四维跷跷板而国家是 N 个跷跷板。这些不能简单说对错，要看它们的边界和盲区。

第三类是价值。一个字钱，国计民生行业要有国家队，我们等得起，宏观给人希望微观给人动力。这些是立场，要拿更深的道理去衡量。

三层分开，复盘才不会变成事后诸葛亮的流水账。下面就按文章的顺序，一层一层来。