5.4 南宋会子与"称提"

5.4.1 会子的兴衰

南宋绍兴三十年（1160 年），临安开始发行"会子"，次年由户部设会子务正式官办。会子起初以铜钱为准备，可以兑换，也实行分界。但南宋长期与金、后来与蒙古对峙，军费浩大，会子发行额一路攀升，分界期限一再延长，新旧几界同时流通，币值不断下跌，后来甚至出现以新会一贯折旧会若干贯的贬值兑换。

5.4.2 称提：古代的"回笼货币"

面对会子贬值，南宋朝廷发展出一套专门的办法，叫"称提"。所谓称提，就是想办法把多余的纸币收回来，让它重新值钱。具体手段包括：

• 拿出金银、铜钱，按一定价格收兑会子；
• 出售盐钞、茶引（官府专卖商品的提货凭证），只收会子；
• 出售度牒（出家为僧道的许可证，持有者可以免除赋役）、官告（官职身份凭证），只收会子；
• 规定赋税中一定比例必须用会子缴纳。

用现代央行的语言说，这就是用资产回笼负债：央行卖出手里的资产（债券、外汇），收回流通中的货币，货币少了，币值就会回升。今天央行的公开市场操作和外汇干预，原理完全相同。

称提能不能成功，取决于两件事：第一，政府手里有没有足够多的、别人真心想要的东西；第二，收回来的纸币会不会很快又被花出去。南宋前期，称提有时颇有成效；后期则越来越无力，因为财政赤字天天在产生新的会子，收回来的远赶不上发出去的。

5.4.3 一个耐人寻味的细节

称提的工具里有度牒和官告。这两样东西本身并没有什么实物价值，它们的价值来自朝廷赋予的特权：免役、身份。也就是说，朝廷是在用一种自己凭空制造的特权凭证，去回收另一种自己凭空制造的纸币。

这能起作用，是因为特权是稀缺的、有真实需求的。但它同样会被滥发——度牒卖得多了，僧道越来越多、免役者越来越多，赋役负担转嫁到其余百姓身上，度牒本身也会贬值。这说明，发行者的"资产"如果也是它自己创造的，那么所谓"资产支撑"就要大打折扣。 这个问题，在现代央行购买本国国债的讨论里，又以新的形式出现（当代篇再谈）。