6.3 银钱并行：中国版的"小额货币问题"

6.3.1 大数用银，小数用钱

清代的货币格局是"银钱并行"：大额交易、缴纳田赋用白银；日常零星买卖用铜钱。铜钱仍由官府铸造，称为"制钱"，铜料主要依赖云南铜矿，由官府组织长途运往京城铸钱。

这就同时存在两种货币：一种按重量计算、来自海外的白银，一种按枚计数、由官府铸造的铜钱。两者之间的比价，官方定为银一两兑钱一千文，但实际上由市场决定，随两种金属各自的供求而波动。这就是 1.2.4 所说的"小额货币问题"，只不过在中国，大钱和小钱是两种完全不同的金属，比价更难控制。

6.3.2 谁来承担比价波动

比价波动本身是中性的，但承担波动的人并不对称：

• 农民、手工业者、雇工的收入主要是铜钱（卖粮、卖布、领工钱，都是零星的钱）；
• 而他们缴纳田赋，要按白银计算。

于是，每当银价上涨（一两银子要用更多的钱去换），他们的实际税负就会加重；而官员、大商人收入和支出都以白银为主，几乎不受影响。

用现代的话说，这相当于底层百姓收入是一种货币，债务是另一种货币，承担着全部的"汇率风险"，却没有任何对冲手段。

6.3.3 民间的信用货币

国家既不发行白银，制钱又常常不够用，民间便自行创造了大量信用工具：钱庄发行以钱计的"钱票"，银号发行以银计的"银票"，山西票号经营异地汇兑。这些票据在一定范围内像货币一样流通，实际上是民间机构在发行货币，国家几乎不加管理。

到这时，中国的货币发行权已经高度分散：大额货币来自海外，小额货币由官府铸造，信用货币由民间商号发行。这种碎片化的格局，正是近代篇的出发点。