2 历史上的“虚钱”

“一种只存在于概念中的钱”，听起来像是加密时代的新发明。其实人类用这种东西已经用了上千年，而且有几次用得非常成功。

2.1 只记在账上的“镑”

中世纪欧洲长期使用“镑、先令、便士”的记账体系：1 镑等于 20 先令，等于 240 便士，这套体系可以追溯到查理曼时代。奇怪的是，在很长的时间里，市面上根本没有“镑”这种硬币，往往连“先令”硬币也没有。人们手里流通的，是各地铸造、成色和重量五花八门的银币和金币；可借贷、账簿、价格、税额，一律用“镑、先令、便士”来记。官府要做的，就是定期宣布某种金币值多少先令、某种银币值多少便士。

经济史学者把这种只用来记账、没有实体的单位叫作“想象的货币”。它的好处是把尺子和实物分开：硬币可以更换、可以磨损、可以同时有好几种，账本上的单位却不变；某种硬币的成色变了，只要重新宣布它值多少就行，不必改写所有契约。

这是虚拟稳定币最古老的祖先：记账单位是虚的，支付媒介是实的，两者之间靠一个公布的比价连起来。

2.2 智利的 UF：会随物价伸缩的尺子

1967 年，深受通胀之苦的智利发明了 UF（Unidad de Fomento，“发展单位”）。UF 既不是钞票也不是硬币，只是一个每天公布一次的数字：今天 1 UF 值多少比索。这个数字按消费物价指数逐日调整，物价涨了，1 UF 对应的比索就多一些。

智利人把房贷、长期租约、保险、部分税费，甚至一些工资合同，都用 UF 来写。比如一套房子的月供写作“12 UF”，到付款那天，按当天的 UF 值折成比索支付。

这样，借贷双方都不用去赌未来的通胀。银行不怕钱贬值，买房人也不必承担为了防通胀而预先加上去的高利率。在物价不稳的年代，智利照样发展出了长期住房贷款市场，而很多高通胀国家做不到这一点。UF 用了半个多世纪，至今还在用。耶鲁大学经济学家罗伯特·席勒多次推荐这种做法，主张各国都设立类似的“篮子单位”，专门用来写长期合同。

UF 说明，一个对生活稳定的虚拟单位不但行得通，还能直接给普通人带来“恒产”：一份不会被通胀悄悄吃掉的长期约定。

2.3 巴西的 URV：先正名，再成事

如果说 UF 是治慢性病的药，巴西 1994 年的 URV 就是一场急救手术，也是虚拟记账单位史上最漂亮的一仗。

1990 年代初，巴西的通胀率一年动辄两千多个百分点，月通胀率常在四五十个百分点。之前的历届政府试过冻结物价、冻结工资，甚至冻结银行存款，全都失败了。冻结物价的思路，说穿了就是孟子先生批评过的许行先生之道（后文细讲），想靠命令让价格整齐划一，结果一解冻，物价就报复性反弹，黑市横行。

1994 年的“雷亚尔计划”换了个办法。政府在 3 月 1 日推出新单位 URV（Unidade Real de Valor，“实际价值单位”）。URV 没有钞票，也没有硬币，只有一个每天公布的数字：今天 1 URV 等于多少旧货币克鲁塞罗雷亚尔。这个数字每天随通胀上调，所以用 URV 标的价格基本不动。

接下来几个月，政府鼓励大家把合同和价签改成 URV 标价，工资则统一强制折算成 URV。付钱时仍然付旧货币，只是先看 URV 价格，再按当天的比价换算。于是出现了一个奇妙的景象：旧货币还在天天贬值，人们心里的“价格”却不再变了。通胀被关在了旧货币里，人们的预期已经搬进了新单位。

这一招为什么管用？现代宏观经济学对高通胀有一个重要解释，叫“通胀惯性”。每个人涨价，并不是因为自己的成本已经涨了，而是因为预计别人会涨；每份工资合同都按过去的通胀往上追，于是今天的通胀把自己复制到了明天。这本质上是一个协调失败：人人都想停，可谁先停谁吃亏。URV 给所有人提供了一把共同的、不会动的尺子，让大家同时换到新尺子上去，从而一起停下来。

7 月 1 日，URV 正式变成新货币雷亚尔，1 雷亚尔 = 1 URV = 2750 克鲁塞罗雷亚尔。人们已经习惯的 URV 价格原样变成了雷亚尔价格。月通胀率几个月内就从四五十个百分点降到了个位数，此后一路回落。

这个过程几乎是孔子先生论“正名”那段话的逐字演示：

名不正，则言不顺；言不顺，则事不成；事不成，则礼乐不兴；礼乐不兴，则刑罚不中；刑罚不中，则民无所措手足。（《论语·子路》）

恶性通胀的社会，正是“名不正”的社会：同样是“一千元”，今天和下个月指的完全是两样东西，于是一切约定都“言不顺”“事不成”，老百姓“无所措手足”。巴西没有先去改变“实”（冻结物价），而是先立起一个正的“名”（URV），让名先稳住，再让实跟上来。按荀子先生的说法，URV 起初只是“约之以命”，四个月后就成了“约定俗成”的“实名”。

这是本文最重要的一条历史证据：一个纯粹虚拟的单位，只要定义清楚、公布可信、大家同时采用，就真能改变现实。

2.4 bancor 与 SDR：国与国之间的虚拟尺子

第二次世界大战还没打完，英国经济学家凯恩斯就为战后世界设计了一个“国际清算联盟”，以及一种叫 bancor 的国际记账单位。各国央行之间的贸易差额用 bancor 结算，个人不能持有。

这个方案最有意思的是它的惩罚是对称的。不光逆差国（欠钱的一方）要付利息、被要求调整，顺差国（攒钱太多的一方）也要为过大的顺差付费，被要求扩大进口或让本币升值。当时的通行观念是“欠钱的人该受罚”，凯恩斯却认为，长期的大额顺差同样破坏体系平衡，因为一方存得太多，另一方就必然欠得太多。

《周易·谦卦》的《象传》说：

地中有山，谦。君子以裒多益寡，称物平施。

“裒多益寡”是从多的地方取一些，补给少的地方；“称物平施”是先称量清楚，再平均地施予。bancor 方案的精神，几乎就是这八个字。老子先生说得更直接：“天之道，损有余而补不足。”后面讲机制时还会回到这句话。

但 bancor 没有被采纳。布雷顿森林会议最后选了以美元为中心的体系：美元挂钩黄金，各国货币挂钩美元。这个体系有一个后来被称为“特里芬难题”的内在矛盾：全世界做贸易、存储备，需要的美元越来越多，美国就得不断向外输出美元，也就是持续逆差；可美元输出得越多，人们就越怀疑美国还有没有能力兑付黄金。1971 年，美元与黄金脱钩，这个体系瓦解了。

1969 年，国际货币基金组织还创设了一个虚拟单位：特别提款权（SDR）。它的价值由美元、欧元、人民币、日元、英镑组成的一篮子货币决定。SDR 存在了半个多世纪，却一直只在各国政府和国际组织之间使用，从来没有成为老百姓日常标价的单位。原因很简单：没人用 SDR 给面包标价，也没人领 SDR 工资。它始终停在“约之以命”这一步，没有走到“约定俗成”。

2.5 虚锚能立住的几个条件

把这几段历史放在一起，可以看出一个虚拟单位要立得住，需要几个条件：

注意，UF 和 URV 都不负责“支付”，它们只当尺子，钱照样用本国货币付。这一点很关键：虚拟稳定币不一定非要把钱的三件事同时做好。它可以先只做好一件，当一把稳定的尺子，其余两件交给别的东西去做。后面畅想的“最后只剩一把尺子”，就是从这里延伸出去的。