1 你钱包里的虚拟稳定币

1.1 一张清单

先看几样大家熟悉的东西：

表里每一样东西都符合稳定币的基本定义：由私人机构发行，用固定比价锚定某种法定货币，可以拿来买东西。它们和 USDT 的差别不在“稳”，而在最后几列：能不能转，能不能退。

1.2 被低估的规模：比航空公司还值钱的里程

很多人觉得积分、里程只是小打小闹，那就看两个数字。

2020 年疫情期间，航空业几乎停摆，美国联合航空要借钱活命。它拿去做抵押的不是飞机，而是它的里程计划 MileagePlus。评估机构给这个里程计划估出约 220 亿美元的价值，而当时联合航空整家公司的股票市值只有约一百亿美元。同一年，达美航空也拿自己的里程计划 SkyMiles 作抵押借了 90 亿美元，评估价约 260 亿美元。换句话说，航空公司身上最值钱的东西不是飞机，也不是航线，而是它“印”出来的一种虚拟货币。

里程计划靠什么赚钱？主要是把里程卖给银行。你刷联名信用卡，银行送你里程，这些里程是银行花真金白银从航空公司买来的。达美航空每年从联名卡合作方美国运通那里拿到约 70 亿美元。航空公司凭空“印”出里程，卖给银行换成美元，这就是一家私人央行在收铸币税。

咖啡店也是一样。星巴克顾客存在储值卡和账户里的余额，长期在十几亿美元的量级，常被人开玩笑说“星巴克是一家顺便卖咖啡的银行”。这笔钱不付利息，顾客也没法要求取现，对星巴克来说，就是一笔永远在滚动的无息贷款。

1.3 将欲夺之，必固与之

积分为什么要白送？老子先生有一段话：

将欲歙之，必固张之；将欲弱之，必固强之；将欲废之，必固兴之；将欲夺之，必固与之。是谓微明。（《老子》第三十六章）

想收拢，先张开；想拿走，先给予。这段话原本讲的是事物盛极而衰的道理，拿来看积分却格外贴切。返利、送豆、充一千送二百，都是“必固与之”：送出去的是一笔不能取现、只能在本店花的钱，换回来的是你下一次、再下一次的消费。经济学管这叫“转换成本”：你在一家平台攒的积分越多，换到别家的代价就越大，你也就越被锁在这里。

孟子先生讲过“垄断”这个词的来历：

古之为市也，以其所有易其所无者，有司者治之耳。有贱丈夫焉，必求龙断而登之，以左右望而罔市利。人皆以为贱，故从而征之。征商自此贱丈夫始矣。（《孟子·公孙丑下》）

古时候的集市，只是大家拿自己有的换自己没有的，官员管管秩序而已。有个卑鄙的人，非要找一块高地（龙断）站上去，左右张望，把市场上的利益一网打尽。大家都看不起他，于是向他征税。向商人征税，就是从这个人开始的。

封闭的积分体系就是一块小小的“龙断”：你只能在这一家花，平台站在高处，既看得见你的每一笔消费，又把你的一部分购买力圈在自己的地盘里。孟子先生的故事还有后半句：人们对付“登龙断”的人，办法是“征之”。今天各国监管平台储值和预付资金，走的还是这条老路。