7.2 古代没有解开的两难

7.2.1 弹性与纪律

把两千年的反复概括成一句话，就是一个两难：

• 有约束的货币（铜、银）无法随经济需要扩张，会钱荒，会被矿产和外贸所左右；
• 无约束的货币（失去准备的纸币）能够随意扩张，却总是被财政需要所吞噬。

古代中国始终没有找到第三条路：一个既能根据经济需要弹性地发行货币，又受到有效制度约束、不会被财政随意驱使的发行者。

为什么找不到？因为这样一个发行者，需要几样古代都不具备的条件：

• 发行机构要与财政机构在组织上分开，财政缺钱时不能直接命令它印钞；
• 要有一个可以交易的政府债券市场，让发行者能够通过买卖债券来灵活地扩张和收缩货币，而不是只有"印"和"收"两个极端选项；
• 账目要公开、可以核查，准备金有没有被挪用，外人看得见；
• 要有法律和政治上的力量，能够约束最高权力者本人。

宋代交子已经走到了门口——它有准备、有限额、有到期清算，制度设计的智慧不输于任何时代。但它缺的恰恰是上面这几条：当朝廷需要钱的时候，没有任何力量能阻止朝廷去拆掉自己定下的规则。

这些条件，要到近代才开始在中国出现，而且出现得非常艰难。