6.2 通胀为什么会自我加速

6.2.1 预期改变了人们的行为

在温和通胀时，人们对物价上涨不太在意，照常持有一定数量的现金。可是当通胀持续数年、越来越快之后，人们的行为发生了根本变化：拿到钱就立刻花掉，换成米、布、金银、外币，绝不在手里多留一天。工厂发工资要按天发，甚至一天发两次，领到工资的人跑步去买东西。

用古代篇讲过的货币数量关系来看：货币数量 × 周转速度 ＝ 物价 × 交易量。当人们拼命把钱花掉时，每张钞票转手的速度大大加快。于是，即便钞票数量不变，物价也会上涨；钞票数量增加时，物价上涨得就比钞票增加得更快。

6.2.2 印钞的"收益"越来越少

这还导致了一个对政府很不利的后果。前面讲过，通胀税实际上是政府通过印钞向持币者征税。这笔"税"的大小，大致等于：

通胀税 ≈ 通胀率 × 公众手里持有的货币的实际购买力

公众手里货币的实际购买力，相当于这项税的"税基"。在通胀加速时，人们拼命少持现金，税基急剧萎缩。到了一定程度，通胀率再高，政府从印钞中实际得到的资源反而越来越少。为了得到同样多的资源来支付军费，政府只能印得更多、更快——而印得越快，人们越不愿持有现金，税基萎缩得越快。

这就是恶性通货膨胀的自我加速机制。经济学家卡甘研究过二十世纪的多次恶性通胀，把"每月物价上涨超过百分之五十"定义为恶性通胀，并揭示了上述"预期—持币减少—加速印钞"的循环。抗战后期的大后方已经走在通往恶性通胀的路上，内战期间则彻底跌了进去。