返回手札
#人民币 #货币发行机制 #基础货币 #广义货币 #中央银行
中国货币发行机制历史变革（三）当代篇：从物资到资产负债表（1949 年至今）
深入解析1949年至今中国货币发行机制的演变历程。本文系统拆解人民币信用货币体系，详解央行基础货币与商业银行广义货币的运转原理，带您看懂贷款创造存款与现代资产负债表下的当代货币发行真相与底层逻辑。
6.1 外汇占款退潮
6.1.1 水龙头关小了
2014 年下半年以后，形势发生了逆转。中国经济增速放缓，美国开始收紧货币政策，人民币贬值预期升温，资本开始外流。2015 年到 2016 年，人民银行为稳定汇率卖出大量外汇，外汇储备从接近四万亿美元降到三万亿美元左右。
卖出外汇，就要收回人民币。外汇占款由增转减，基础货币的最大来源不但不再增长，反而在收缩。这正是 5.2.2 所说的风险：对外顺差决定国内货币供给的结构，在外部逆转时会变成货币紧缩的来源。 明末白银断流和 1934 年白银外流，以现代的形式又演了一遍。只不过这一次，央行手里有了古人没有的工具。