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中国货币发行机制历史变革(三)当代篇:从物资到资产负债表(1949 年至今)
深入解析1949年至今中国货币发行机制的演变历程。本文系统拆解人民币信用货币体系,详解央行基础货币与商业银行广义货币的运转原理,带您看懂贷款创造存款与现代资产负债表下的当代货币发行真相与底层逻辑。
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7.1 当代七十多年回顾
7.1.1 一张表
| 时期 | 基础货币主要怎么来 | 背后的依托 | 主要约束 | 主要问题 |
|---|---|---|---|---|
| 1949—1952 年 | 财政支出、收购物资 | 国家掌握的物资 | 统一财经、物资吞吐 | 通胀余波 |
| 1953—1978 年 | 现金计划、信贷计划 | 计划与计划价格 | 综合平衡、价格管制 | 短缺、被压抑的通胀 |
| 1979—1994 年 | 对专业银行的再贷款、财政透支 | 国有企业贷款 | 贷款规模控制 | 软预算约束、地方干预、三次通胀 |
| 1994—2014 年 | 外汇占款 | 美元等外汇资产 | 1995 年央行法、冲销 | 被动投放、冲销成本 |
| 2014 年至今 | 降准、借贷便利、结构性工具,近年加入国债买卖 | 银行抵押品、国债;广义货币背后是土地与房地产 | 利率调控、宏观审慎、法律边界 | 房地产调整后信用扩张乏力、货币与财政的边界 |