1.2 贷款创造存款

1.2.1 教科书的说法与实际情况

很多教科书这样描述银行：储户把钱存进银行，银行留下一部分作为准备金，把其余的贷出去；贷出去的钱又被存进银行，银行再贷出去……如此循环，存款成倍增加。这就是所谓的"货币乘数"。

这个说法容易让人误以为：先有存款，后有贷款；银行只是把储户的钱转手借给别人。

实际情况恰恰相反。当银行批准一笔一百万元的贷款时，它并不需要先从某个储户那里"拿"一百万元。它只需要在借款人的账户上记一笔一百万元的存款。这一百万元存款，是在放贷的那一刻被创造出来的。借款人拿这笔存款去付款，钱转到了别人的账户，但仍然是银行体系里的存款。等借款人还清贷款，这笔存款又随之消失。

英格兰银行在 2014 年专门发表文章澄清过这一点，标题就叫《现代经济中的货币创造》。今天各国央行普遍承认：贷款创造存款，是现代广义货币产生的主要方式。

1.2.2 银行放贷受什么约束

既然银行可以凭空记出存款，那它是不是可以无限放贷？当然不是。银行放贷受到几重约束：

• 借款人的需求和偿还能力：没有人愿意借，或者借了还不上，银行就放不出去、不敢放；
• 银行自己的资本：监管要求银行的贷款等风险资产不能超过资本的一定倍数（资本充足率），资本不够，就不能再扩张；
• 准备金和流动性：放出去的存款会被转到别的银行，银行需要有足够的准备金来完成结算，还要满足法定存款准备金的要求；
• 监管和政策：宏观审慎管理、行业信贷政策等；
• 利率：中央银行通过调节利率，影响银行获取资金的成本和借款人的借款意愿。

所以，现代的货币发行是一个两层结构：中央银行创造基础货币、设定利率，划定游戏的边界；商业银行在边界之内，根据借款需求和自身条件，通过放贷创造广义货币。

1.2.3 一个跨越千年的呼应

古代篇讲过，宋代成都的交子铺户发现，存进来的铁钱大部分时候不会被同时取走，于是开出的交子总额多于库存的铁钱。这就是"部分准备金"的雏形：发出去的欠条，多于手里的现钱。

今天的商业银行，本质上做的是同一件事，只是规模大了无数倍，约束也复杂了无数倍。交子铺户的问题——一旦经营失败或大家同时来取钱，就会兑付不了——今天的银行同样存在。现代的存款保险、资本监管、最后贷款人制度，都是为了应对这个一千年前就已经出现的问题。