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#互联网金融 #金融监管 #余额宝 #P2P网贷 #蚂蚁集团

创新、套利与监管的十年拉扯

深度剖析2013-2023十年间余额宝、P2P与蚂蚁集团的不同结局。本文从金融创新、监管套利与金融监管的三方博弈切入,带你看懂互联网金融十年激荡背后一以贯之的底层逻辑与发展规律。

玄机编辑部 October 7, 2026 59 min read Markdown
创新、套利与监管的十年拉扯

5.1 三个案例的对照

余额宝P2P蚂蚁(信贷等业务)
真创新渠道:低门槛、低成本、便利理论上有,实际很少支付、数据风控、普惠信贷
主要绕开的规则存款利率上限吸收公众资金须持牌,须有资本、准备金等资本要求、金融身份、金控监管、征信牌照
规则的性质扭曲型保护型保护型
风险或成本最终由谁承担主要压缩了银行受保护的利差散户投资者合作银行、金融体系、部分消费者
监管的态度顺势推动改革,再补流动性规则先放任,后整改,终清退叫停上市,整体收编
结局改革完成,产品留存清零持牌化,保留技术能力
衍
衍象坊

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